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當量化投資插上深度研究的翅膀

 

字體大小:大  小  來源:[易方達微理財]    日期:2022-03-31  

 
 
 

 

在基金投資中,主動管理型權益類基金是大家熟悉程度最高的一類產品。量化一詞在公募基金領域較少出現,全市場9000多只公募基金中,僅有203只名稱中帶有量化

注:全市場公募基金數量來自基金業協會,截至20214季度;名稱含量化基金數量來自WindA/C份額合并計算,該篩選維度并不能保證覆蓋所有量化策略公募基金,僅供參考,數據截至2022329日。

 

量化投資對于公募基金投資者而言可能較為陌生, “多因子”“模型結構”“優化增強等詞匯在普通投資者看來,或許也會感到不明覺厲

 

量化投資是什么,有何種優勢?與主動管理型的權益類基金又能產生什么火花呢?

 

 

量化選股

科技賦能助力優選標的

 

其實量化多因子選股,和我們熟悉的考試選拔,有異曲同工之妙,對照類比或許可以更為直觀地簡單理解。

 

選擇標的方式——打分篩選

 

每年各類考生數量眾多,以人力對每個考生進行詳盡調研是幾乎不可能完成的任務,以量化即考試分數的形式進行選拔,則能最大程度兼顧客觀準確;

 

同樣,以研究團隊人力對全市場4000余只股票進行深度覆蓋,也難以做到,而量化方式則可實現批量覆蓋。

 

 

模型結構——多維度考察

 

考試選拔通常包含多門科目,每門科目含有多個獨立測試單元考察應試者的不同知識面;

 

量化多因子選股中包含多個大類因子(風格因子),每類大類因子包含眾多獨立底層因子進行細致評估。

 

 

因子類型——細分邏輯

 

考試選拔的每門大科目中包含多個部分,根據評測邏輯設計每個部分去評估應試者不同的素質。如語文考試中的寫作部分評估學生理解能力、表達能力、知識廣度、認字水平、文學修養等等。每部分分數基于不同權重匯總為該門考試最后得分;各門考試分數加權匯總;

 

量化多因子選股中同樣包含大類因子,如估值類、營收質量類、成長類等。而大類因子內又包含眾多底層因子,每個底層因子代表一個/多個投資邏輯評估上市公司,如同樣營收水平下公司估值水平從不同角度打分評估上市公司。不同因子基于不同權重加權匯總為大類因子打分,大類因子根據分數加權匯總。

 

 

組合構建——綜合評估

 

選拔者根據每個應試者的分數,綜合評估應試者背景來決定候選者組成,如過往經歷、評語、各種素質、興趣愛好等,強調候選者素質、背景多樣化;

 

量化多因子選股會根據每個股票模型打分和風險模型評估,使用量化優化模型構建風險調整后預期收益優勢的股票組合,強調分散化投資。

 

 

機制優勢——廣覆蓋 更客觀

 

多門考試能較好反映應試者的綜合知識水平,是目前可實現的最公平量化考評制度,長期表現優良;

 

量化多因子選股通過眾多底層因子組成的模型,較為全面、客觀地評估上市公司,優化組合力爭長期勝出業績基準,以期獲得長期投資收益的較高穩定性。

 

 

 

通過量化賦能,基金管理人具備面向全市場4000+股票選股能力,覆蓋全部行業板塊。相比主動管理,克服主動基金管理人時間精力限制,大大拓寬可選標的范圍。

 

然而很少有投資者想過:主動管理投資與量化投資之間,是否能有機結合?

 

 

主動量化

量化為體,深度研究為翼

 

主動管理與量化多因子選股的結合,需要強大投研實力作為基礎。

 

 

優化行業模型

 

主動量化團隊可以在通用量化因子基礎上,通過提煉行業研究員的選股邏輯,補充每個行業特有因子,形成每個行業的基本面量化選股模型。

 

例如在銀行業中,通過主動權益團隊與量化團隊的配合,對不良生成率、逾期貸款、存款占比、撥備覆蓋率等行業特有選股因子進行構建,強化模型對各行業的篩選精度,有助于提高量化模型的成功率。

 

 

基本面驗證

 

主動量化團隊除了可以吸收主動研究員的研究成果,總結主動基金經理的有效經驗,搭建和完善選股模型,更重要的是可以通過與主動研究員交流,對最終股票池進行基本面驗證,力爭進一步為投資者篩查個股基本面風險。

 

整體上看,主動量化模式以基本面為體,量化為翼。

 

 

 

相較于主動選股,具有更強紀律性,也更加客觀理性,通過模型固定化選股流程、風險控制與交易成本控制,系統化日頻跟蹤,高效客觀的進行全程風控,并在一定程度上克服了主動管理中的路徑依賴。

 

相較于傳統量化投資,基金管理人可以對多因子選股的流程進行優化,并對其結果從投研端進行基本面把控,通過主動研究力爭為投資者提供更為優秀的結果。

 

 

易方達主動量化團隊

平臺賦能,實力卓著

 

 

依托公司 緊密協作

 

易方達基金主動量化團隊,歸屬于易方達主動權益板塊,量化、主動權益投研、金融科技、風控等多部門緊密協作,便于團隊吸收易方達主動權益團隊投研邏輯框架,提升量化投研綜合實力。

 

 

企業級量化投研平臺

 

易方達基金作為國內率先開發指數與量化投資管理平臺的基金管理公司之一,歷經10多年持續投入研發和平穩運營,將量化研究、組合管理、交易指令管理、績效分析、實時風控等功能在平臺集成,大幅提升量化投資運營效率

 

 

深度研究 持續創新

 

易方達主動量化團隊通過專注alpha因子、新型算法、新型投資策略的研究,不斷給投資模型注入新鮮血液,持續更新迭代。同時積極與海內外領先科研機構院所合作,積極學習并吸收前沿的技術,積極轉化相關研究成果。

 

 

 

 

易方達高質量增長量化精選

將于411日起公開發售

 

通過將堅實投研基礎與理性量化策略相結合,在市場變化加劇的當下,力求為投資者帶來更優質的持有體驗,伴隨投資者在長跑中勝出。

 

基金有風險,投資需謹慎,詳閱基金法律文件。本基金募集規模上限80億元,當認購申請金額超過80億元,基金管理人將采取末日比例確認的方式進行規模控制,詳閱基金發售公告。請投資者關注本基金股票資產倉位偏高且相對穩定而面臨的資產配置風險;采用量化策略進行投資管理可能引致的特定風險,包括但不限于量化模型所需數據可能發生錯誤帶來的風險、量化模型所遵循的理論或依賴的參數可能不完善帶來的風險、按照量化策略進行投資可能面臨無法盈利甚至虧損的風險等;投資范圍包括港股通股票而面臨的香港股票市場及港股通機制帶來的風險;投資范圍包括股指期貨、國債期貨、股票期權等金融衍生品以及存托憑證、資產支持證券等特殊品種而面臨的其他額外風險等特有風險,在全面了解基金產品的風險收益特征、運作特點及銷售機構適當性意見的基礎上,審慎作出投資決策。

 

 
   
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